中央经济(ji)工作会议确定了(le)2025年我国经济(ji)工作的主(zhu)要目标和重点任务，并就做好(hao)2025年经济(ji)工作进(jin)行了(le)部署。笔(bi)者结合会议精神(shen)谈(tan)谈(tan)对当前形(xing)势(shi)的一些认识。
2025年GDP增长目标预计还会设定在5%左右
中央经(jing)济(ji)工(gong)作(zuo)会(hui)议(yi)明(ming)确了“经(jing)济(ji)社会(hui)发展主(zhu)要目(mu)标任务即将(jiang)顺利完成(cheng)”，也就是2024年可以实现5%左右的经(jing)济(ji)增长目(mu)标，这(zhei)无疑给市(shi)场注入了一(yi)针强心剂(ji)。
从国内生产(chan)(chan)总值(zhi)增(zeng)(zeng)长(zhang)情况来(lai)看(kan)，2024年前3个季(ji)(ji)度国内生产(chan)(chan)总值(zhi)，按不变价(jia)格计(ji)算，同比(bi)增(zeng)(zeng)长(zhang)4.8%，且分(fen)季(ji)(ji)度看(kan)，第1季(ji)(ji)度增(zeng)(zeng)长(zhang)5.3%，第2季(ji)(ji)度增(zeng)(zeng)长(zhang)4.7%，第3季(ji)(ji)度增(zeng)(zeng)长(zhang)4.6%，逐季(ji)(ji)下(xia)降。
从(cong)消费(fei)对经济(ji)增(zeng)长的(de)拉动(dong)情(qing)况来(lai)看(kan)，2024年(nian)(nian)前3个季(ji)度(du)，最终消费(fei)支出对经济(ji)增(zeng)长贡(gong)献(xian)率为(wei)49.9%，而第1季(ji)度(du)为(wei)73.7%，上半(ban)年(nian)(nian)为(wei)60.5%，由此可见(jian)第3季(ji)度(du)消费(fei)对经济(ji)增(zeng)长的(de)贡(gong)献(xian)已下降到很低(di)水(shui)平。
在(zai)这种趋(qu)势(shi)下，2024年(nian)还能完成(cheng)目(mu)标任务(wu)，说(shuo)明第4季度(du)(du)经(jing)(jing)济增(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)出(chu)(chu)现(xian)了比(bi)较显(xian)著的(de)变(bian)(bian)化(hua)。笔者认为，一(yi)方面是来(lai)自(zi)于(yu)房地产市(shi)场自(zi)2024年(nian)10月份以来(lai)出(chu)(chu)现(xian)了一(yi)些积极变(bian)(bian)化(hua)，特(te)别是一(yi)二线城市(shi)的(de)市(shi)场信心得到一(yi)定恢复，市(shi)场出(chu)(chu)现(xian)了止跌回稳的(de)态势(shi)。此(ci)外，“两(liang)新”政策的(de)效(xiao)果也在(zai)逐步(bu)显(xian)现(xian)，汽车、家电等的(de)消费(fei)出(chu)(chu)现(xian)明显(xian)增(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)。而更重要(yao)的(de)是，我(wo)国出(chu)(chu)口形势(shi)向好，受美国当(dang)选(xuan)总统特(te)朗普2025年(nian)将对(dui)中国出(chu)(chu)口到美国产品征收关税影响，美国供应(ying)(ying)商增(zeng)(zeng)加对(dui)我(wo)国产品的(de)采(cai)购。2024年(nian)11月份我(wo)国货物贸易出(chu)(chu)口（以美元计(ji)）同比(bi)增(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)6.7%，环比(bi)增(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)1.1%；而进口同比(bi)下降3.9%，环比(bi)增(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)0.8%。按(an)这一(yi)趋(qu)势(shi)，2024年(nian)第4季度(du)(du)我(wo)国贸易顺差明显(xian)扩(kuo)大，对(dui)经(jing)(jing)济增(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)的(de)拉动作用(yong)增(zeng)(zeng)强，因此(ci)第4季度(du)(du)我(wo)国经(jing)(jing)济增(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)情况应(ying)(ying)当(dang)显(xian)著好于(yu)第3季度(du)(du)。
中央(yang)经(jing)(jing)济工(gong)作(zuo)会(hui)议提出2025年要保持经(jing)(jing)济稳(wen)定增长，目前(qian)普遍预(yu)计GDP增长目标还会(hui)设定在5%左右。笔者由此判断，2025年我国各项宏(hong)观政策的(de)(de)力度将(jiang)是一个继续加大的(de)(de)趋(qu)势，同时，2024年已经(jing)(jing)实行的(de)(de)一揽(lan)子增量(liang)政策的(de)(de)效果(guo)也(ye)将(jiang)不断显(xian)现，预(yu)计2025年5%左右的(de)(de)增长目标是可以(yi)实现的(de)(de)。
对当前我国面临的困难分析更加精准
对于当前面临(lin)的(de)困难，中(zhong)央经济工作(zuo)会议指(zhi)出，“当前外部环境变化(hua)带来的(de)不利影响(xiang)加深，我国经济运行(xing)仍面临(lin)不少(shao)困难和(he)挑战(zhan)，主要是国内(nei)需求不足，部分企业(ye)生产经营困难，群(qun)众(zhong)就(jiu)业(ye)增收面临(lin)压力，风险隐患仍然较多”。
与2023年(nian)中(zhong)央(yang)经(jing)济工(gong)作会议(yi)相比(bi)有一个比(bi)较明显的(de)变化是，用“部分(fen)企(qi)业(ye)生产(chan)经(jing)营(ying)困难(nan)”代(dai)替了2023年(nian)“部分(fen)行(xing)(xing)业(ye)产(chan)能过剩(sheng)”。笔(bi)者认(ren)为(wei)(wei)，这(zhei)种改变一方面是因为(wei)(wei)“产(chan)能过剩(sheng)”的(de)提(ti)法容易引起歧义，另一方面即使行(xing)(xing)业(ye)产(chan)能过剩(sheng)，但并不(bu)是这(zhei)个行(xing)(xing)业(ye)所有企(qi)业(ye)都经(jing)营(ying)困难(nan)，仍(reng)然有盈利的(de)企(qi)业(ye)。因此，“部分(fen)企(qi)业(ye)生产(chan)经(jing)营(ying)困难(nan)”直(zhi)接指出了问题所在，针对性更强，也为(wei)(wei)后面提(ti)出综合整治“内(nei)卷式”竞争埋下了伏笔(bi)。
当(dang)然，正如中(zhong)央(yang)经济(ji)工(gong)作会议指出的(de)(de)那样，“我国经济(ji)基(ji)础稳、优势(shi)多、韧性(xing)强、潜能大，长(zhang)期向好的(de)(de)支撑条(tiao)件和基(ji)本趋势(shi)没(mei)有(you)变”。但在表述上还(hai)是(shi)有(you)所差异，没(mei)有(you)再用“我国发展面临的(de)(de)有(you)利条(tiao)件强于不利因素”这样的(de)(de)表述，而(er)是(shi)说我国长(zhang)期向好的(de)(de)“支撑条(tiao)件”没(mei)有(you)变。
2025年国家政策效果仍值得期待
为应对国内(nei)外压力(li)不断加大的(de)形势，宏观(guan)调控基(ji)调发生(sheng)重大变化：2025年将(jiang)首(shou)(shou)次实(shi)施(shi)(shi)(shi)“更(geng)加积(ji)极(ji)的(de)财(cai)(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)(ce)”，并(bing)将(jiang)连续实(shi)施(shi)(shi)(shi)了(le)14年的(de)“稳健的(de)货币政(zheng)策(ce)(ce)”改为“适度宽松的(de)货币政(zheng)策(ce)(ce)”。应当说(shuo)，这是(shi)我国自实(shi)施(shi)(shi)(shi)宏观(guan)调控政(zheng)策(ce)(ce)以来，政(zheng)策(ce)(ce)实(shi)施(shi)(shi)(shi)力(li)度最大的(de)一次，特别(bie)是(shi)财(cai)(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)(ce)是(shi)首(shou)(shou)次实(shi)施(shi)(shi)(shi)“更(geng)加积(ji)极(ji)的(de)财(cai)(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)(ce)”。
从(cong)财政政策(ce)(ce)来讲，与2023年(nian)有一点不同的(de)(de)是没(mei)有再提“落(luo)实好(hao)结构(gou)性减(jian)税(shui)(shui)(shui)(shui)降(jiang)费政策(ce)(ce)”。国家税(shui)(shui)(shui)(shui)务(wu)总局发(fa)布的(de)(de)数据(ju)显(xian)示，2024年(nian)前11个月，我国民营(ying)企业(ye)新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)减(jian)税(shui)(shui)(shui)(shui)降(jiang)费及退税(shui)(shui)(shui)(shui)1万亿元，在(zai)(zai)全国企业(ye)新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)减(jian)税(shui)(shui)(shui)(shui)降(jiang)费及退税(shui)(shui)(shui)(shui)总额中占比达71.3%。而国家统计局发(fa)布的(de)(de)最(zui)新(xin)(xin)数据(ju)显(xian)示，2024年(nian)前11个月，我国私营(ying)企业(ye)实现利润总额19649.1亿元，同比下降(jiang)1.0%。由(you)此可见，我国新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)的(de)(de)减(jian)税(shui)(shui)(shui)(shui)降(jiang)费及退税(shui)(shui)(shui)(shui)并没(mei)有很好(hao)地体现在(zai)(zai)企业(ye)利润上。
此外，当前最受注(zhu)目的(de)(de)(de)财(cai)政(zheng)政(zheng)策就(jiu)是从2024年开始，我国将连续5年每(mei)年从新增地方政(zheng)府专(zhuan)项债(zhai)券中(zhong)安(an)排8000亿(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，专(zhuan)门用于(yu)化(hua)(hua)债(zhai)，累计(ji)(ji)可(ke)置换(huan)隐性(xing)债(zhai)务4万(wan)(wan)亿(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。再加(jia)上(shang)全国人大(da)(da)常(chang)委会批准的(de)(de)(de)6万(wan)(wan)亿(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)债(zhai)务限额，直(zhi)接增加(jia)地方化(hua)(hua)债(zhai)资(zi)(zi)源(yuan)10万(wan)(wan)亿(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。同时也明确，2029年及以后(hou)到期的(de)(de)(de)棚(peng)户(hu)区改造隐性(xing)债(zhai)务2万(wan)(wan)亿(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，仍按原合同偿还。总计(ji)(ji)为12万(wan)(wan)亿(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。这样下来到2028年之(zhi)前，被财(cai)政(zheng)部认可(ke)的(de)(de)(de)、地方需要消(xiao)化(hua)(hua)的(de)(de)(de)隐性(xing)债(zhai)务总额从14.3万(wan)(wan)亿(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)大(da)(da)幅下降至2.3万(wan)(wan)亿(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，平(ping)均每(mei)年消(xiao)化(hua)(hua)额从2.86万(wan)(wan)亿(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)减(jian)为4600亿(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，不到原来的(de)(de)(de)六分之(zhi)一，化(hua)(hua)债(zhai)压(ya)力(li)大(da)(da)大(da)(da)减(jian)轻。另外，由于(yu)置换(huan)后(hou)的(de)(de)(de)法定债(zhai)务利率(lv)大(da)(da)大(da)(da)低(di)于(yu)隐性(xing)债(zhai)务利率(lv)，可(ke)大(da)(da)幅节约(yue)地方利息支出(chu)。据估(gu)算，5年累计(ji)(ji)可(ke)节约(yue)6000亿(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)左右，平(ping)均每(mei)年大(da)(da)约(yue)1200亿(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。总计(ji)(ji)下来，理论上(shang)每(mei)年可(ke)比之(zhi)前省出(chu)2.52万(wan)(wan)亿(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)资(zi)(zi)金。
当然(ran)，笔者认(ren)为(wei)在实际操(cao)作中很有可能没有这(zhei)(zhei)么多(duo)，因为(wei)这(zhei)(zhei)些(xie)(xie)资(zi)金(jin)原来大(da)概率也是(shi)要通过以新换旧的(de)方式筹集，现在只(zhi)是(shi)缓解了(le)筹集这(zhei)(zhei)些(xie)(xie)资(zi)金(jin)的(de)压力(li)，降(jiang)低了(le)金(jin)融风险。
另(ling)外(wai)值得关注(zhu)的是，2025年我国(guo)将加大力度发(fa)行超长期特别国(guo)债，以支持国(guo)家重大战略实施和重点领域安全能力建设。
从货币政策来看，截(jie)至2024年11月(yue)末，我国广义货币（M2）余额为(wei)311.96万亿元，同比增(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)7.1%，连续8个(ge)月(yue)低于多(duo)年来8%的(de)(de)增(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)底线，但(dan)增(zeng)(zeng)速(su)仍快于GDP的(de)(de)增(zeng)(zeng)速(su)，从而导致我国M2/GDP比值(zhi)越(yue)(yue)来越(yue)(yue)高，表明广义货币拉动经济增(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)的(de)(de)效率越(yue)(yue)来越(yue)(yue)低。我国货币政策回到(dao)当(dang)年应对2008年金融危机的(de)(de)水平，虽然M2的(de)(de)增(zeng)(zeng)速(su)不太可能恢复到(dao)当(dang)初的(de)(de)水平（2009年达(da)(da)到(dao)28.5%），但(dan)未(wei)来几年有(you)可能达(da)(da)到(dao)10%以(yi)上的(de)(de)增(zeng)(zeng)速(su)。
2025年重点工作放在扩内需、破“内卷”上
2024年(nian)(nian)中央经济工(gong)作会议确(que)定(ding)的(de)(de)九大(da)(da)重(zhong)点(dian)任务在方向上基本上与(yu)2023年(nian)(nian)相同，最大(da)(da)的(de)(de)变化是将2023年(nian)(nian)重(zhong)点(dian)任务的(de)(de)第(di)二项(xiang)“着力(li)扩大(da)(da)国内需求”升级(ji)到了重(zhong)点(dian)任务的(de)(de)第(di)一项(xiang)“大(da)(da)力(li)提(ti)振消费(fei)、提(ti)高投资效益，全方位扩大(da)(da)国内需求”，且(qie)明确(que)提(ti)出(chu)“实施(shi)提(ti)振消费(fei)专项(xiang)行动”。因(yin)此(ci)，在扩大(da)(da)内需的(de)(de)力(li)度上要明显大(da)(da)于(yu)2023年(nian)(nian)会议。
另外值得关注的(de)是，与2023年(nian)会议(yi)提出的(de)“扩大(da)(da)中(zhong)(zhong)等(deng)(deng)收(shou)入(ru)(ru)群体规(gui)模”不同，2024年(nian)会议(yi)提出的(de)是“推动中(zhong)(zhong)低(di)收(shou)入(ru)(ru)群体增收(shou)减负”。笔者认为(wei)这(zhei)是非常符合我国当前实际情况的(de)，因为(wei)促消(xiao)费先要(yao)提高(gao)人口数(shu)量更(geng)多的(de)中(zhong)(zhong)低(di)收(shou)入(ru)(ru)群体的(de)消(xiao)费能力(li)。而这(zhei)部分群体消(xiao)费能力(li)的(de)提升(sheng)，一(yi)方(fang)(fang)(fang)面(mian)是要(yao)想办(ban)法(fa)较(jiao)大(da)(da)幅度增加他(ta)(ta)们的(de)收(shou)入(ru)(ru)，另一(yi)方(fang)(fang)(fang)面(mian)就是要(yao)大(da)(da)力(li)减轻他(ta)(ta)们的(de)社会负担(dan)，特别是在医疗、养老、教(jiao)育(yu)等(deng)(deng)方(fang)(fang)(fang)面(mian)的(de)负担(dan)。
在(zai)具体措施方面，在(zai)2024年(nian)很多地(di)区(qu)已经扩大“两新”政策支(zhi)持范围的(de)基础(chu)上，2025年(nian)将(jiang)从中央层面继续扩大“两新”政策的(de)支(zhi)持范围，这将(jiang)推(tui)动相关产品的(de)消费。在(zai)“两重”项目(mu)方面，2025年(nian)将(jiang)增加发行特别国债，这将(jiang)有利于(yu)加强对基础(chu)设(she)(she)施建设(she)(she)的(de)投资(zi)。
2023年重点任(ren)务(wu)(wu)的(de)第一(yi)项“以科(ke)(ke)技(ji)(ji)创新引领现(xian)代(dai)化(hua)产业体系建(jian)设”变(bian)为(wei)2024年重点任(ren)务(wu)(wu)的(de)第二(er)项“以科(ke)(ke)技(ji)(ji)创新引领新质生产力发展(zhan)，建(jian)设现(xian)代(dai)化(hua)产业体系”，且在其中增加(jia)了“综(zong)合整治(zhi)‘内卷式’竞争，规范(fan)地(di)方政府和企业行为(wei)”的(de)内容。
与(yu)2024年(nian)7月(yue)30日中(zhong)共中(zhong)央(yang)(yang)政(zheng)治(zhi)(zhi)局会(hui)议(yi)指出(chu)的(de)“防止(zhi)(zhi)‘内(nei)卷(juan)式’恶性竞争(zheng)”不同的(de)是，中(zhong)央(yang)(yang)经济工(gong)作会(hui)议(yi)提(ti)出(chu)的(de)是“综合(he)整治(zhi)(zhi)‘内(nei)卷(juan)式’竞争(zheng)”，从(cong)“防止(zhi)(zhi)”到“综合(he)整治(zhi)(zhi)”，力(li)度显著(zhu)加大；从(cong)“强化行业(ye)(ye)自(zi)律”到“规范地方(fang)政(zheng)府和企业(ye)(ye)行为”，要求也更高了。
笔者认为，防(fang)止“内卷式”恶性竞争不能(neng)只依靠强(qiang)化(hua)行业自律，还需要(yao)依靠结(jie)构调整，以及建立公平(ping)市场(chang)竞争环境，完善落后(hou)低效产能(neng)退出机制，特(te)别是要(yao)依靠兼(jian)并重组。
兼并(bing)重组不仅是为(wei)了做(zuo)(zuo)大做(zuo)(zuo)强，还(hai)是要形成区域(yu)(yu)市(shi)场(chang)或细分市(shi)场(chang)龙(long)头企业，其产能(neng)应足以(yi)通过自(zi)身(shen)生产节奏的(de)调整就(jiu)可(ke)以(yi)影响所在(zai)市(shi)场(chang)的(de)供(gong)求关系，从而保证市(shi)场(chang)供(gong)需基本(ben)平(ping)衡，以(yi)此减少恶性竞争，确(que)保行(xing)业盈利处于(yu)正常水平(ping)。而不同(tong)区域(yu)(yu)市(shi)场(chang)之间的(de)竞争又(you)可(ke)以(yi)确(que)保不形成绝对垄断，从而保证下游行(xing)业和(he)消费者的(de)利益。
“内(nei)(nei)卷(juan)(juan)式(shi)”竞(jing)(jing)争并(bing)不(bu)可怕(pa)。从(cong)历史角度(du)来看，这(zhei)其(qi)实是市场经(jing)(jing)(jing)济发(fa)(fa)展初期需(xu)要(yao)经(jing)(jing)(jing)历的一(yi)(yi)个阶(jie)段，发(fa)(fa)达国(guo)家钢(gang)(gang)铁工业几乎(hu)都走过(guo)(guo)(guo)从(cong)“内(nei)(nei)卷(juan)(juan)式(shi)”竞(jing)(jing)争到兼(jian)并(bing)重组之(zhi)(zhi)路。比如(ru)，美国(guo)钢(gang)(gang)铁业就曾陷入(ru)过(guo)(guo)(guo)严(yan)重的“内(nei)(nei)卷(juan)(juan)式(shi)”竞(jing)(jing)争，并(bing)最终成就了(le)一(yi)(yi)代钢(gang)(gang)铁大王卡(ka)内(nei)(nei)基。欧洲(zhou)钢(gang)(gang)铁工业在(zai)经(jing)(jing)(jing)历战(zhan)后(hou)重建(jian)的繁荣阶(jie)段之(zhi)(zhi)后(hou)，自上世纪70年代开始也经(jing)(jing)(jing)历了(le)严(yan)重的“内(nei)(nei)卷(juan)(juan)式(shi)”竞(jing)(jing)争，最后(hou)通过(guo)(guo)(guo)眼(yan)花缭(liao)乱(luan)的兼(jian)并(bing)重组之(zhi)(zhi)后(hou)最终形成了(le)世界上第一(yi)(yi)家产(chan)量(liang)超过(guo)(guo)(guo)亿吨的安(an)赛乐(le)米塔尔公司。我们(men)现在(zai)正在(zai)经(jing)(jing)(jing)历发(fa)(fa)达国(guo)家钢(gang)(gang)铁工业经(jing)(jing)(jing)历过(guo)(guo)(guo)的阶(jie)段，而其(qi)最终的解决(jue)之(zhi)(zhi)道(dao)就是兼(jian)并(bing)重组和(he)淘汰低效产(chan)能。因此，我们(men)也需(xu)要(yao)这(zhei)样一(yi)(yi)个阶(jie)段积(ji)累经(jing)(jing)(jing)验(yan)和(he)共识，让各级政府和(he)企业寻找到适合我国(guo)国(guo)情的高(gao)质量(liang)发(fa)(fa)展之(zhi)(zhi)路。
兼并重组(zu)和低效(xiao)产能的(de)(de)(de)(de)(de)退出既(ji)需要(yao)(yao)国家政(zheng)(zheng)策(ce)的(de)(de)(de)(de)(de)支(zhi)持，也需要(yao)(yao)市场倒逼机制的(de)(de)(de)(de)(de)推动，关(guan)键还是要(yao)(yao)充分(fen)发(fa)挥市场在配置(zhi)资源方面(mian)的(de)(de)(de)(de)(de)决定性作(zuo)用，以(yi)及国家相关(guan)政(zheng)(zheng)策(ce)的(de)(de)(de)(de)(de)支(zhi)持以(yi)确(que)(que)保债(zhai)权债(zhai)务的(de)(de)(de)(de)(de)安全和职工的(de)(de)(de)(de)(de)妥善安置(zhi)。同(tong)时，要(yao)(yao)完善转移支(zhi)付系(xi)统(tong)，特别(bie)是省(sheng)级对县乡级政(zheng)(zheng)府(fu)的(de)(de)(de)(de)(de)转移支(zhi)付，以(yi)确(que)(que)保这些政(zheng)(zheng)府(fu)的(de)(de)(de)(de)(de)财政(zheng)(zheng)状况不会因企业(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)关(guan)停受到较(jiao)大(da)冲击。
